CAPM مقابل APT
 

للمساهمين والمستثمرين والخبراء الماليين ، من الحكمة معرفة العوائد المتوقعة للسهم قبل الاستثمار. هناك نماذج إحصائية مختلفة تقارن الأسهم المختلفة على أساس العائد السنوي لتمكين المستثمرين من اختيار الأسهم بطريقة أكثر حذراً. CAPM و APT هما أداتان للتقييم. قبل أن نحاول معرفة الاختلافات بين APT و CAPM ، دعونا نلقي نظرة فاحصة على النظريتين.

ترمز APT إلى نظرية التسعير Arbitrage التي أصبحت ذات شعبية كبيرة بين المستثمرين بسبب قدرتها على إجراء تقييم عادل لتسعير الأسهم المختلفة. الافتراض الأساسي لـ APT هو أن قيمة السهم مدفوعة بعدد من العوامل. أولاً ، هناك عوامل ماكرو قابلة للتطبيق على جميع الشركات ، ثم هناك عوامل خاصة بالشركة. المعادلة المستخدمة في العثور على معدل العائد المتوقع للسهم هي كما يلي.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 + ... ..

فيما يلي r العائد المتوقع على الأمان ، و f هي عوامل مختلفة تؤثر على سعر الورقة المالية ، و b هي مقياس العلاقة بين سعر الأمن والعامل.

ومن المثير للاهتمام ، أن هذه هي نفس الصيغة المستخدمة في حساب معدل العائد مع CAPM ، والتي تمثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية. ومع ذلك ، يكمن الاختلاف في استخدام عامل واحد غير الشركة ومقياس واحد للعلاقة بين سعر الأصل والعامل في حالة CAPM في حين أن هناك العديد من العوامل وأيضًا مقاييس مختلفة للعلاقات بين سعر الأصل وعوامل مختلفة في APT.

الفرق الآخر هو أنه في APT ، يعتبر أداء الأصل مستقلاً عن السوق ويفترض أن يكون سعره مدفوعًا بعوامل محددة غير متعلقة بالشركة أو الشركة. ومع ذلك ، هناك عيب واحد في APT هو أنه لا توجد محاولة لمعرفة هذه العوامل ، وفي الواقع يتعين على المرء أن يكتشف عوامل مختلفة تجريبياً في حالة كل شركة مهتمة بالعثور عليها. كلما زاد عدد العوامل المحددة ، أصبحت المهمة أكثر تعقيدًا حيث يتعين على المرء إيجاد مقاييس مختلفة لعلاقات السعر مع عوامل مختلفة أيضًا. هذه هي الأسباب وراء تفضيل CAPM لها من قبل المستثمرين وكذلك الخبراء الماليين.